Továbbra is tartja magát a piaci várakozás: akár 1,5–1,75%-ig is csökkenhet az euróövezeti kamatláb 2025 végéig – miközben az inflációs nyomás enyhül, a gazdaság viszont nem pörög magától.
A tegnapi nap gazdasági hírei közül kiemelkedtek a májusi Ifo és BMI riportok – áll a Raiffeisen Bank elemzésében, ezek után viszont csak az EKB áprilisi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve jelent meg. Utóbbi ugyan nem tartalmazott új, érdemi információt a kamatcsökkentések mélységéről vagy tempójáról, de a piac továbbra is számol a monetáris lazítás folytatásával. A döntéshozók is egyre inkább azon az állásponton vannak, hogy hosszú távon csak akkor biztosítható árstabilitás, ha a kamatszint 2% alá kerül.
A következő napokban viszont fontos fejlemények jöhetnek: ma két jelentős EKB-s felszólalás várható, amelyek akár új lendületet adhatnak a piacoknak is.
Közben a globális gazdasági háttér sem ad okot nyugalomra. Az USA és Kína közötti tárgyalások, valamint az európai–kínai kapcsolatok alakulása jelentős kockázatokat hordoznak – különösen az inflációs trendek szempontjából. Ha az euró tovább erősödik, és Kína olcsóbb termékekkel árasztja el az európai piacot, az súlyos dezinflációs nyomást idézhet elő. Ez még gyorsabb kamatcsökkentést kényszeríthet ki a jegybank részéről.
A piacokon kialakult konszenzus egyelőre stabil: a következő másfél évben 1,5–1,75% körül alakulhat az effektív kamatláb. Ezt az előrejelzést jelenleg semmi nem írja felül – hacsak nem történik valami váratlan.
És persze továbbra is ott van a geopolitikai bizonytalanság: az ukrajnai háború esetleges lezárása gyökeresen átformálhatja a piacokat. A béketárgyalások vagy azok hiánya komoly hatással lehet a régió gazdasági kilátásaira – nem beszélve arról, hogy az USA politikai irányváltása (például egy esetleges Trump-EU megállapodás) is kulcsfontosságú tényező lehet a külső kereslet élénkülésében.
Összességében tehát: a kamatvágás elkerülhetetlennek tűnik, a gazdasági fellendülés viszont továbbra is bizonytalan. A következő napok EKB-megszólalásai, valamint a globális geopolitikai események dönthetik el, merre fordul az eurózóna pénzügyi jövője.
